ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB EIC) ประเมินว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 0.25% ในไตรมาส 4 ปีนี้ สู่ระดับ 1.25% เพื่อผ่อนคลายภาวะการเงินและประคองเศรษฐกิจ หลังจากการประชุมล่าสุดเมื่อวานนี้ กนง.มีมติเอกฉันท์ปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เหลือ 1.50% ตามที่ SCB EIC คาดการณ์ไว้
เหตุผลหลักที่ SCB EIC มองว่าต้องลดต่อ
• ภาวะการเงินยังตึงตัว-บาทแข็งเร็ว โดยการหดตัวของสินเชื่อ SMEs และครัวเรือนยังดำเนินต่อเนื่อง ขณะที่เงินบาทแข็งค่ามากสุดในรอบกว่า 25 ปี กดดันการส่งออก
• ดอกเบี้ยจริงสูงกว่าค่าเฉลี่ยอดีต ปัจจุบันอยู่ราว 0.75% เทียบกับค่าเฉลี่ย 10 ปีใกล้ 0% ทำให้ยังไม่ผ่อนคลายพอสำหรับเศรษฐกิจที่โตต่ำ
• เงินเฟ้อต่ำต่อเนื่อง เสี่ยง ‘Debt deflation’ ราคาสินค้าเพิ่มช้า ไม่ช่วยลดภาระหนี้ครัวเรือน เสี่ยงกระทบอุปสงค์ในประเทศและนำไปสู่เงินฝืด
มุมมอง กนง.ต่อเศรษฐกิจ
กนง.ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยครึ่งหลังปี 2025 จะชะลอลงจากครึ่งปีแรก หลังแรงส่งจากการเร่งส่งออกไปสหรัฐฯ และการผลิตเริ่มหมดแรง ขณะที่ภาคท่องเที่ยวอาจแผ่ว และมีความเสี่ยงถูกปรับลดคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจากปัจจุบันที่ 35 ล้านคนในปีนี้
กนง.ยังเตือนว่ากำแพงภาษีสหรัฐฯ และมาตรการภาษี Transshipment จะเพิ่มความรุนแรงของการแข่งขันการค้าโลก แม้อัตราภาษีไทยจะไม่เสียเปรียบคู่แข่งโดยตรง แต่ก็อาจทำให้ความต้องการสินค้าส่งออกทั่วโลกหดตัวในระยะกลาง พร้อมกันนี้ เงินเฟ้อทั่วไปยังอยู่ในระดับต่ำจากปัจจัยด้านอุปทาน เช่น ราคาพลังงานและอาหารสดลดลง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวใกล้ 1%
แนวโน้มดอกเบี้ยปี 2568
SCB EIC เห็นว่าด้วยเครื่องยนต์เศรษฐกิจไทยที่แผ่วลงต่อเนื่อง ทั้งภาคส่งออกและท่องเที่ยว รวมถึงความเปราะบางของธุรกิจและครัวเรือน ทำให้กนง.จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อ เพื่อให้สอดคล้องกับอัตราการเติบโตที่ต่ำกว่าศักยภาพอย่างมาก
